2023年股市总结,2024年市场方向!

2023年股市总结,2024年市场方向!

2024-02-18 0 858
资源编号 1144 最近更新 2024-02-18
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2023年已经过去了,今天对A股做个回顾,看看这一年哪些行业涨了、哪些行业跌了,有哪些热门概念,同时也看看未来有什么投资机会。

一、市场总体分析

2023年整体的经济、股市都比较差。今年的A股可以用几个关键词总结:“熊冠全球”、“炒烂炒小”、“游资猖獗”、“机构躺平”、“外资割肉逃离”。

如果说A股是地狱,还有个比地狱更惨的是H股。

1.全球市场涨跌情况

从全球指数的涨跌情况来看,其他国家大部分是上涨的,涨幅还不小。但A股所有指数全线下跌,A股和H股的表现是全球最差的,倒数第一第二。

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2.A股各大指数的涨跌幅

从各大指数的情况来看,下跌最多的是创业板指,跌幅高达20%;上证50、沪深300跌了11%;中证500、中证1000跌幅6-7%。很明显,今年的大盘股走势比较弱。

现在除了刚设立没有多久的科创50指数,所有主要指数的市盈率都已经跌到30%分位以下,创业板的市盈率更是跌到了历史最低位。

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3.各行业的表现

从各大行业的情况来看,31个申万一级行业今年的涨跌幅如下表。

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今年涨的主要是三个行业:传媒、通信、计算机,都是人工智能相关产业。人工智能的前景不用质疑,未来会渗透到生活中的各行各业,未来十年人工智能相关产业必将成为最好的投资方向之一。

但是,今年的炒作都是炒概念,大部分都没有业绩支撑,很有可能从哪里来回哪里去。历史证明这种划时代的产业往往有两轮大涨:第一轮炒概念,大涨后由于没有业绩支撑,往往又快速跌回到起点;第二轮,行业进入快速发展期,相关公司在业绩和资金的双重推动下迎来远超第一轮幅度的波澜壮阔的上涨。

跌幅比较大的行业是:美容护理、商贸零售、电力设备、房地产,跌幅都超过了20%。

具体来看,美容护理行业问题不大,今年大跌主要是因为经济实在太差,加之三年疫情导致全民消费降级,美容护理属于中高端可选消费,自然业绩不会太好。但是随着经济好转,消费恢复,爱美之心人皆有之,美容护理行业恢复高增长应该还是可以的。

商贸零售要看细分,像线下商超百货早已进入夕阳阶段,互联网电商和旅游零售有望跟随经济一起复苏。

电力设备的大跌,主要是今年的光伏和新能源电池相关产业持续大跌。

光伏产业的主要问题是产能过剩,整个行业都在打价格战,很多产品直接干到亏损。三四年时间就能把一个朝阳行业搞到全面产能过剩,也只有我们中国了。等到落后产能出清,行业进一步集中,也许有一些估值修复的机会。

新能源电池今年经历了碳酸锂等原材料的暴跌,市场也在担心行业增速放缓。2023年新能源汽车国内渗透率大概率能到40%左右。天花板还没有到,还有一定增长空间,但是增速放缓不可避免,行业正一步步从成长转向成熟,后面要按成熟行业的思路来投资。

房地产行业完全走的是一个下跌趋势,过去房地产快速发展,并拉动工业化和城镇化。现在,城镇化已经基本完成,地产全面过剩。年轻人不想结婚,不用装修婚房了,不想生孩子,出生率去年开始下降,纵观全球,生育率下降可以说是大势所趋。房地产行业涉及到宏观经济问题,不做过多的讨论。总而言之,我认为投资房地产性价比太低了,至于刚需或改善该买就买,该换就换。

4、公募基金大亏

今年是典型的熊市,炒小炒烂炒概念,机构重仓股大跌。前几年炒作的机构抱团今年是彻底不灵了。

以前机构抱团的路径就是:基金持仓股稳定上涨——大量发行新基金——新基金继续买入老基金重仓股——机构抱团股持续大涨。

今年的路径刚好相反:基金持仓股稳定下跌——大量基民亏损赎回——基金被动抛售重仓股——机构抱团股持续大跌。

一句话,怎么来的就怎么回去。

公募基金都亏在哪里了?我们做了一个统计,2022年报公募基金持仓金额前50的股票2023年的涨跌幅。其中,下跌的股票43只,上涨的只有7只,跌幅20%以上的28只,占了一半。

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这里也给大家提了个醒。很多人看到哪只股票涨得多,就觉得那些股票好,看到哪些股票跌得多,就觉得那些股票不好。其实这样评判是不对的。

假设两家优质公司都是100倍市盈率,高估了。经过两年时间,股价都下跌了60%,市盈率也会想要下降60%,同时这两年它们的业绩每年都增长20%,那最后市盈率可能就只有28倍了,这个时候的价格才比较合理。所以这两只股票都要跌60%,价格才算合理。

因为行业波动、持仓机构赎回等因素影响,2只股票可能不会同步下跌。也许今年第一只股票跌了20%,第二只跌了40%,下一年第一只股票跌了40%,第二只跌了20%。

那么在第一年的时候,是不是跌了40%的股票就比跌20%的股票更好?并不是,反而是跌得多的股票更快修复到合理位置。

看股票,不能单看某个时间节点,一只股票某段时间跌得少或者跌得多,并不能直接代表它的好坏,要拉长时间周期来看。这点一定要注意。

现在2023年刚刚过,基金的年报还没出来,数据都是三季度的,不过四季度也都是下跌。下面的图片是去年三季度公募基金的十大重仓股。

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公募基金从2019年初到现在5年时间,经历了一个大牛、一个大熊的折腾,很多投资能力不够的私募基金、普通投资者也跟着受伤。

这里面最大的问题就是他们不懂得投资的本质。在2019-2020年大幅上涨的时候,没有认识到这是一个泡沫,在2021年回调之后就大幅买入,认为这就是价值投资。甚至有些人经历了这三年的持续下跌之后,认为在中国做价值投资不合理。

其实在任何一个市场,价值投资都是合理的,关键是你知不知道什么是真正的价值投资。

前些年,这个业绩增速的股票都被炒到了上百倍市盈率。像茅台历史平均业绩增长20%,市盈率炒到了70倍;中国中免前些年平均业绩增长30%多,市盈率炒到了100倍;通策医疗业绩增速最快的那几年平均增速也才38%,拉长时间看增速20%多,但市盈率最高炒到200多倍。

一个好公司持续多年每年业绩增长30%,最高也只能给50倍市盈率,估值高了就不是价值投资。就这么一个简单的道理,很多基金经理人和投资者都不明白。

如果能够真正理解价值投资,能够合理衡量价格和价值的关系,那就不会产生大问题,这种高位被套的风险大概率就与我们无关了。

这几年行情这么差,我们一直是全仓持股,但最大回撤也就10%多一点,就是因为我们本着“价格比价值高就坚决不买”的第一原则。

二、热门概念分析

我们整理了2023年十大热门概念板块,从概念也能看出,几乎都是人工智能方面的。

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可以确定一点,人工智能一定是未来发展的主方向。像我身边有朋友小孩要上大学,问我意见的时候,我给的建议就是两个:第一,尽量选一线城市市区的学校,可以充分接触到商业社会;第二,往靠近人工智能方向的专业去报,以后发展机会更大。

但是好行业不代表企业就一定能靠它赚钱,而且现在多数股票都只是炒概念。一个企业原本就有自己的主营业务,未来人工智能应该是起到一定的加持左右。如果一个企业要完全在人工智能领域获得巨大的发展,那肯定也是极少数公司能做到,而且在市场的炒作下可能几年时间都是在泡沫中。而其他大部分公司就算有发展,人工智能业务的占比应该也很小。

三、2024年A股策略

最后再来展望一下未来,先简单分析一下2024年的A股。

1、宏观

今年的股市持续下跌,宏观方面确实有一定原因,但我不想讲太多。熟悉我的朋友都知道,我一直都不建议关注宏观经济,一是很难搞懂,好像每个人都能说上几句,但谁都说不清楚背后的细节问题;二是我们时间精力有限,研究微观层面更有意义,了解微观事物的本质才是我们获利的来源。

但宏观方面有一个最大的问题可以说一下,就是货币升值、贬值的问题。

第一,货币市场之间的关系。如果某个经济体不出现重大的问题,大国之间的货币市场都是呈现一定的周期波动。你好一些年,我好一些年。

第二,货币上涨和资本流入的关系。往往某个国家利率提升了,资金为了提高收益就会流入买这个国家的货币,从而推动货币价格上涨。

美国10年期国债利率从前段时间最高的5%,现在回落到了3.8%。显然,这么高的利率会加速资本流入,美元对应也会上涨。

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但利率上升的基础条件是经济增长速度要高。

下面是美国GDP的历史增长曲线图,这20年来平均增速大概是2%。2%的经济增速,不可能长期维持5%的利率水平,不然都不干活了,都把钱买国债了。所以这个高利率是不可能长期维持的。

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总的来看,国内阶段性的资金流出,再加上前三年的疫情造成经济整体不佳,以及股票前几年被爆炒后的价格回归,几层因素叠加对股市形成较大的压力,造成整体市场不好。

当然,这里面有大国底层博弈的一些手段,汇率、石油、商品期货这些金融工具,都是美国惯用的与其他国家博弈最主要的方式。细节的就不聊了,咱们普通百姓根本就无法理解国家博弈的底层逻辑。

2、低估又有前景的行业

多数人都很关心接下来是不是能马上赚钱,但其实我们很少讲未来展望,因为市场下个月、半年后、一年后如何变化是无法预估的。但有一点是确定的,在估值低的时候买入未来前景好的优质公司,然后耐心等待,迟早都能兑现收益。

所以无论任何时候,我们对未来的展望都是找低估行业、未来有前景的优质公司。

从市盈率情况来看,目前历史估值分位在30%以下的行业就有63个,差不多有一半。我们从中筛选出了21个行业,标注红色的行业比较具有成长性,标注黄色的行业价值属性更强一些。

大家可以自己进一步去深入研究这些行业中有哪些企业更好,每个人看法不同。

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有人说:“低估也不是底”。这句话表面上好像对,实际是不懂的表现。如果不用低估来证明是底,还有第二个方式吗?

低估的确不是绝对的底,可能还有下跌的空间或者要盘整很久。但我们判断底部的唯一方式就是低估,就算不是绝对的底,也能证明是相对的底。

今天的总结就到这里,不想祝2024年投资顺利,要祝就祝投资永远顺利

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